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                                                                      <kbd id='JdLTkjRq1'></kbd><address id='JdLTkjRq1'><style id='JdLTkjRq1'></style></address><button id='JdLTkjRq1'></button>

                                                                              <kbd id='JdLTkjRq1'></kbd><address id='JdLTkjRq1'><style id='JdLTkjRq1'></style></address><button id='JdLTkjRq1'></button>

                                                                                  线上赌博平台官方开户:造纸印刷包装:造纸浆纸系供需预期边际改善 荐5股

                                                                                  2019-04-10 11:45

                                                                                  造纸印刷包装:造纸浆纸系供需预期边际改善 荐5股

                                                                                      本期投资提示:

                                                                                  ①本周观点:1、包装与轻工消费攻守兼备:一季报增长确定性标的,新业务弹性强提升估值包装板块:

                                                                                  估值角度:新业务提升包装估值。随着近期资本市场的风险偏好提升,包装印刷板块除了主业有业绩支撑外,有亮点的新业务可以显著提升估值,比如新型烟草的劲嘉股份(002191),区块链电子发票+档案存储的东港股份(002117),工业大麻领域的顺灏股份、东风股份(601515)、恒丰纸业(600356),创投主题的通产丽星(002243),纳米银膜领域的万顺股份(300057)等。

                                                                                  业绩角度:1)长期角度看整合:行业洗牌整合延续,龙头集中度提升后,带来产业链话语权提升,如箱板瓦楞纸包装领域的合兴包装(002228);经历收购兼并整合的两片罐行业,如奥瑞金(002701),宝钢包装(601968),中粮包装等;2)短期角度,原材料价格回落,体现盈利弹性,如合兴包装、裕同科技;轻工消费板块:长期看好轻工消费领域,已建立护城河优势的龙头企业;内生增长趋势确定,如晨光文具(603899)、中顺洁柔(002511)。

                                                                                  2、造纸行业:关注需求的边际改善,供给释放担忧暂时缓解3月PMI及宏观数据超预期,或显示企业生产意愿较强,内需边际改善,带动造纸下游需求改善。市场一致预期2019年新增产能集中投放,但年内计划外停机(环保等因素)及新增产能投产延后,有望带来供给端压力缓解。

                                                                                  关注造纸板块龙头太阳纸业(002078)(盈利逐季改善:19Q1业绩环比18Q4改善:纸价逐步提涨,高价浆库存逐步消化完毕,1-3月盈利逐月提升。19Q2:纸价环比19Q1明显提涨,纸浆成本进一步回落。6月老挝废纸浆有望投产。19Q3-4:预计外废配额紧张,国废价格上涨;公司老挝废纸浆7月起回国,改善成本结构,提升成品纸质量)。

                                                                                  3、一二线地产销售回暖,地产周期Beta情绪修复,带动低估值家居估值提升此轮家居股上涨,主要从周期角度理解:体现资本市场对宏观经济和地产产业链情绪的变化,属于估值修复的beta行情;所以低估值,改善预期明显的标的,涨幅更明显。

                                                                                  而从消费品视角观察:长期角度,企业如何站在消费者和供应链角度,重构组织体系与管理能力,提升各环节效率和消费者体验;实现市场份额扩张,集中度的提升,是更为关键和持续的因素。行业竞争格局的变化,仍需要时间观察。

                                                                                  索菲亚的主要看点:公司具备制造与信息化优势,渠道营销短板在管理团队调整后逐渐补足。

                                                                                  1)高开店:2018年逆势开店523家,重装800家,2019年计划开650家。公司经销商强势区域主要集中在一二线城市,此轮一二线城市地产复苏,弹性将更为明显。门店高增长,使得公司收入对单店客流变化的弹性更强。2)调整见效,继续让利:2018年底管理层调整,营销新任负责人到位,营销政策与经销商终端管理执行力改善。生产优势带来的高利润率(2018年衣柜净利率15%),2019年继续让利终端,抢夺份额。3)差异化优势:衣柜为主,未来受精装房冲击幅度有限;多品类一城一商,有利于终端品类间相互带单导流,提升客单价,摊薄引流成本。

                                                                                  同时建议关注欧派家居(定制家居龙头)、志邦股份(19年PE18倍)与海鸥卫浴(002084)(工程业务优势突出,推出股权激励)。

                                                                                  同时建议关注低估值的大亚圣象(地板行业龙头,品牌与渠道优势突出,公司治理问题有望解决,2019年PE10倍)、美克家居(600337)(一二线城市收入占比高,对于一二线地产销售改善弹性更强)。